百度发布了2023年第四季度财报，整体符合预期。AI对广告系统的改善是其收入增长的重要因素。百度的广告增长较弱，面临竞争优势不足的问题。百度的智慧云业务开始回暖，但增长主要受低基数红利影响。海豚君认为，百度的估值取决于宏观环境和平台间的流量竞争，AI是百度估值能否重焕生机的决定性因素。市场对AI含量较高的公司开始要求有实实在在地变现，百度需要更多增量来弥补宏观压力的影响。预计AI可贡献核心业务5%左右的增速，对于百度估值的修复至关重要。