百度發佈了2023年第四季度財報，整體符合預期。AI對廣告系統的改善是其收入增長的重要因素。百度的廣告增長較弱，面臨競爭優勢不足的問題。百度的智慧雲業務開始回暖，但增長主要受低基數紅利影響。海豚君認爲，百度的估值取決於宏觀環境和平臺間的流量競爭，AI是百度估值能否重煥生機的決定性因素。市場對AI含量較高的公司開始要求有實實在在地變現，百度需要更多增量來彌補宏觀壓力的影響。預計AI可貢獻核心業務5%左右的增速，對於百度估值的修復至關重要。