摩根大通資產管理全球市場策略師戴維·萊博維茨近日表示，投資者對AI的態度正在從盲目追捧轉向理性甄別。隨着AI逐漸演變爲覆蓋各類資產和行業的交易主題，如何精準分辨其中的風險與回報，已成爲華爾街必須掌握的一課。

萊博維茨指出，投資者已經開始更細緻地區分AI產業鏈中的不同環節，判斷哪些領域可能供給過剩、哪些領域仍有強勁需求。他直言:"市場不再只是抱着'我們看好AI，所以凡是跟AI沾邊的東西都買'的想法。"這種從"一窩蜂"到"挑着買"的轉變，標誌着AI投資正從情緒驅動進入價值驅動階段。

機器人AI

芯片硬件供給過剩風險最大，數據中心更具結構性支撐

在具體方向上，萊博維茨給出了明確判斷。他認爲，相較於半導體和硬件生產，數據中心建設和運營需求更可能具備結構性支撐，而芯片領域確實面臨供應過多的風險。

他的原話更加直白:供給風險主要集中在芯片和硬件領域，投資者的大量熱情都涌向了這裏，而歷史經驗反覆證明，熱情高漲時市場往往會跑得太快。這一判斷也解釋了近期的市場表現——隨着AI基礎設施投資狂熱開始退潮，部分芯片製造商股價出現明顯下挫。以SK海力士爲例，其股價較6月曆史高點一度下跌超過20%，儘管今年以來仍累計上漲逾兩倍。

AI無處不在，關鍵從"要不要參與"變成"如何參與"

萊博維茨最終將問題歸結爲一個更本質的判斷。他表示，AI版圖迅速擴張後，一切都在變成AI交易，AI已無處不在，因此關鍵不是要不要參與，而是如何參與。

這句話既是給投資者的提醒，也是對當下AI投資格局的精準概括。當AI從概念稀缺走向全面滲透，閉眼買入就能獲利的窗口正在關閉。未來真正考驗投資者的，是能否在AI產業鏈的龐雜版圖中找到供給緊、需求硬的環節，而非追着每一個"AI標籤"下注。這場從狂熱到理性的投資範式轉換，或許纔剛剛開始。