モーガン・スタンレー資産運用のグローバル市場戦略担当者であるデイヴィッド・レーボビッツ氏は、最近、投資家がAIに対する態度が盲目な人気から理性的な選別へと変化していると述べた。AIが次第にさまざまな資産や業界をカバーするトレードテーマになっていく中で、リスクとリターンを正確に見極めることが、ウォールストリートにとって不可欠なスキルとなってきている。

レーボビッツ氏は、投資家がすでにAIサプライチェーン内の異なるエッジをより細かく区別し、どの分野が供給過多になる可能性があるのか、どの分野が依然として強い需要があるのかを判断し始めていると指摘した。彼は率直に語った。「市場はもはや『AIを支持するので、AIに関係するものすべてを買う』という考え方はしていない。」この「一斉購入」から「選んで買う」への転換は、AI投資が感情主導から価値主導の段階へと進んでいることを示している。

ロボットAI

チップハードウェアの供給過多リスクが最大、データセンターは構造的な支えあり

具体的な方向性において、レーボビッツ氏は明確な判断を示した。彼は、半導体やハードウェア製造よりも、データセンター建設および運営のニーズの方が構造的な支えを持っていると考えているが、チップ分野では確かに供給過多のリスクがあると述べた。

彼の言葉はさらに直接的だった。「供給リスクは主にチップとハードウェアの分野に集中しており、投資家の関心がここに集まっているが、歴史的な経験からすると、関心が高まるときには市場はあまりにも速く動いてしまうことがある。」この判断は、最近の市場状況を説明している。AIインフラへの投資ブームが落ち着き始めた今、一部のチップメーカーの株価が明らかに下落している。SKハイニックスを例に挙げると、その株価は6月の過去最高値から一時20％以上下落したが、今年に入っても累計で2倍以上上昇している。

AIはあらゆるところに存在し、「参加するかどうか」から「どのように参加するか」へと焦点が移る

レーボビッツ氏は最終的に、問題をより本質的な判断にまとめた。彼は、AIの版図が急速に拡大した後、すべてがAIトレードとなり、AIはもうどこにでもあるため、重要なのは「参加するかどうか」ではなく「どのように参加するか」だと述べた。

この言葉は投資家への注意喚起であり、現在のAI投資の状況を正確に要約したものでもある。AIが概念の限られたものから全面的な浸透へと進むにつれて、目を閉じて買って利益を得るチャンスは閉じていく。将来真正に投資家を試すのは、AIサプライチェーンの複雑な構図の中で、供給が厳しく、需要が強い分野を見つける能力であり、「AIラベル」に追いかけて全てに投資するのではなく、それではない。

この狂熱から理性への投資モデルの変化は、まだ始まったばかりかもしれない。