中美差距收窄，國產大模型開啓“商業化博弈”

根據浦銀國際最新研報顯示，中美在大模型綜合水平上的差距已顯著壓縮至 3 到 6 個月。國內廠商正正式告別單純的“參數競賽”，轉向極致的效率優化與多模態融合。

目前，行業呈現出明顯的戰略分化：

  • 智譜 AI：深耕國產化全棧 ToB 服務，力圖成爲產業級 AI 底座。

  • MiniMax：憑藉高營收增速，通過 AI 原生內容平臺重兵佈局全球化 ToC 市場。

    儘管頭部企業仍處於“高研發、高虧損”的早期階段，但隨着市值比肩京東、快手等巨頭，大模型行業已進入資本化決戰期。

京東：自研“雲海”存儲挺進全球前四，萬億生態啓航

3 月 5 日，京東集團發佈的四季度財報展示了 AI 在底層基建與供應鏈上的硬實力。其自研的 “京東雲海”AI 存儲系統 在 IO500 全球榜單中位列前四，爲超大規模算力集羣提供了頂尖支撐。

在應用層，京東 JoyAI 大模型 已深度嵌入其核心“超級供應鏈”，覆蓋內部 2000 多個業務場景。京東明確提出，未來三年將持續加大 AI 投入，目標是帶動形成萬億級的人工智能生態規模，實現從降本增效到產業賦能的躍遷。

嗶哩嗶哩：AI 重塑內容社區，廣告收入迎新增長點

同日，嗶哩嗶哩（B 站）披露的財報也釋放了積極信號。B 站董事長兼 CEO 陳睿表示，AI 正在深度重塑內容創作、社區體驗及商業效率。

財報指出，B 站的廣告業務正向科技與遊戲等垂類集中。預計到 2026 年，遊戲及 AI 應用 將成爲驅動 B 站增長的核心動力。隨着 AI 輔助創作工具的普及，內容生產門檻的降低將進一步激發社區活力，開啓可持續增長的新篇章。

資本觀察：港股通互聯網 ETF 成爲 AI 應用滲透新寵

隨着 AI 應用在港股龍頭的加速滲透，資本市場風向也隨之變化。港股通互聯網 ETF（520910） 因其深度覆蓋阿里巴巴、騰訊控股、美團、快手等互聯網領軍企業，已成爲捕捉 AI 商業化紅利的關鍵工具。

分析認爲，這些互聯網巨頭擁有天然的應用場景與海量數據，在 AI 驅動商業模式升級的過程中，具備極高的確定性。隨着大模型從實驗室走向萬億級市場，港股互聯網板塊有望迎來價值重估的新週期。