10月27日，芒果超媒正式發佈了2026年三季度財務報告。財報顯示，公司在前三季度實現營業收入93.51億元，同比增長3.18%，歸母淨利潤達2.13億元。

縱觀前三季度，公司利潤層面受到剛性內容成本、部分渠道合作模式調整、影視劇排播節奏致會員收入下降，以及投資標的公允價值變動和研發宣發等費用影響。但值得關注的是，第三季度業績已迎來了明確的底部反轉信號——第三季度歸母淨利潤環比大幅增長近4倍，毛利率環比提升5.45個百分點。

AI長劇打響廠牌化第一槍，技術降本助推估值重構

AI技術的深度應用與商業化閉環，正在成爲資本市場重構芒果超媒估值的核心變量。作爲國內首部登陸衛視黃金檔的AI長劇，《後西遊記》實現了口碑與招商的雙重突破。該劇“花果山篇”開播後，芒果超媒股價連續兩日收穫20%漲停，市值增長約116億元;國慶期間“戰天宮篇”提檔播出，節後首個交易日股價再次觸及漲停（19.98%）。項目累計獲得全網超40億次傳播和超300次熱搜，併成功斬獲修正藥業獨家冠名及丁桂兒臍貼等多家品牌廣告中插。

更關鍵的是，在達到S級影視劇播出效果的同時，AIGC技術將製作成本壓低至同體量S級真人劇的20%左右。據中泰證券測算，在中性假設下，若AI內容滲透率達到25%，芒果超媒可釋放約12.2億元的內容預算。

在此背景下，芒果超媒推出了“芒果靈創劇場”，推動AIGC從“單點試水”邁向“廠牌化”矩陣供給。目前已上線全AIGC長篇歷史紀錄片《臺灣島紀》、文博劇《永恆:辛追的一生》及長征題材微短劇《永不掉隊》等。後續公司更是一口氣釋出28部作品片單，涵蓋《風起玲瓏骨》《成鳳》《女將歸來》《八仙都市生存指南》等古言、懸疑、動畫及國風IP，其中微短劇《花昭令（AIGC）》更是首次將AIGC寫入官方備案劇名。在架構上，公司已將AIGC創新內容中心設爲CEO直管的一級部門，依託“芒果靈創”平臺統籌算力和管線協同，保障規模化生產。

傳統劇綜底盤穩健，大屏“雲電視”破解行業痛點

在行業整體縮量的背景下，芒果超媒展現出了強勁的傳統業務底盤。雲合數據顯示，第三季度行業上新季播綜藝與國產長劇數量分別同比減少28%和49%，而芒果TV逆勢上新季播綜藝32部（獨播佔比高達94%），其中全新原創綜藝22部。在全網綜藝有效播放霸屏榜中，芒果獨佔5席，《披荊斬棘2026》《後會友期》《快樂老家》等綜N代與新綜均跑出頭部流量表現。

劇集方面，三季度上新長劇13部，同比翻倍;分賬長劇佔比實現從0到33%的突破。《野狗骨頭》《御廷謠》《熾夏》《飛到我心上》《後西遊記》包攬三季度衛視收視前六名，其中《野狗骨頭》貓眼有效播放達12.75億，累計播放破34億，問鼎三季度全網電視劇播放冠軍;第四季度開局的民國劇《玉簟秋》實現收視9連冠，成爲今年首部獨播S+劇集。微短劇端，公司卡位推出“愛神劇場”，重啓《惡作劇之吻》《放羊的星星》等7部經典臺偶IP。

在招商與大屏端，芒果與湖南衛視聯合招商吸引了寧德時代、修正藥業、阿維塔等藍海客戶，《玉簟秋》及《花兒與少年8》均獲得超過10家頭部品牌廣告投放。在運營商業務上，芒果TV聯合湖南省內運營商推出“雲電視”2.0產品，首推“一價全包”模式徹底取消點播收費，並引入自研影視AI智能體構建大屏交互，縮短找片路徑，使找片時長縮短24.6%。截至8月，芒果TV智能電視+OTT盒子月活達9861萬戶，大屏端月活躍度達77.4%，穩居行業第一梯隊。