3826 億港元！MiniMax 市值正式超越百度，大模型格局迎來“驚天大逆轉”

2026 年 3 月 10 日，中國 AI 產業的版圖上寫下了具有里程碑意義的一筆。今日港股收盤，AI 大模型獨角獸MiniMax股價大幅飆升，收盤漲幅超過 22%。憑藉這一強勢表現，MiniMax的總市值衝上 3826 億港元，正式超越老牌互聯網巨頭百度（總市值 3322 億港元）。

從曾經的“大模型六小龍”到如今市值登頂，MiniMax的上位不僅是資本市場的狂歡，更是 AI 商業化邏輯的一場勝利。

營收激增 158.9%：不僅有算力，更有財力

MiniMax最新披露的財務數據顯示，其商業化進程遠超市場預期。期內，公司總收入達到 7903.8 萬美元，同比暴增 158.9%。

更令行業矚目的是其極其健康的收入結構。MiniMax超過 70% 的收入來自國際市場，這標誌着中國大模型已經成功擺脫了單純的國內卷，在複雜的全球市場中建立了極強的競爭力。同時，其毛利率已提升至 25.4%，毛利達 2007.9 萬美元，經調整淨虧損大幅收窄至 2.5 億美元，展現出極強的抗風險與盈利潛力。

百度 AI 轉型的防禦戰：雖然穩健，但略顯沉重

相比之下，作爲中國 AI 領域的“黃埔軍校”，百度雖然在 2025 年交出了 1291 億元總營收的穩健成績單，其中 AI 業務貢獻了 400 億元，但在資本市場的想象力上，顯然正面臨新興勢力的嚴峻挑戰。

百度Q4 總營收爲 327 億元，同比僅增長 5%。雖然其 AI 業務收入已佔到一般性業務收入的 43%，且自動駕駛“蘿蔔快跑”已落地瑞士，但面對MiniMax這種開盤即漲 42%、隨後一路狂奔的“AI 原生力量”，百度亟需在市值保衛戰中尋找更具爆發力的增長點。

大模型下半場：全球化與盈利能力的終極 PK

MiniMax 市值超百度這一歷史性的交叉，預示着大模型產業的競爭重心已經徹底發生位移。

如果說 2024 年是在拼“參數”和“打榜”，2025 年是在拼“落地”，那麼進入 2026 年，能否在全球市場換回真金白銀、能否將毛利率持續拉昇，纔是決定誰能穩坐釣魚臺的關鍵。隨着MiniMax穩站 3800 億關口，屬於中國 AI 新勢力的黃金時代，或許纔剛剛開啓。