3826億香港ドル！MiniMaxの時価総額が正式に百度を上回り、大規模モデルの構図に驚天動地な逆転が訪れる

2026年3月10日、中国AI産業の地図に画期的な一歩を刻みました。本日の香港株式市場終値では、AI大規模モデルのユニコーン企業MiniMaxの株価は大幅に上昇し、終値で22%以上も上昇しました。この強力なパフォーマンスにより、MiniMaxの時価総額は3826億香港ドルに達し、老舗インターネット大手百度（時価総額3322億香港ドル）を正式に超えました。

かつての「大規模モデル六竜」から今や時価総額トップに登り詰めたMiniMaxの登場は、資本市場の盛り上がりだけでなく、AIの商業化のロジックの勝利でもありました。

売上高急増158.9％：技術力だけでなく財力も

MiniMaxが最新に公開した財務データによると、同社の商業化進展は市場予想を大きく上回っています。当期の売上高は7903万8000ドルに達し、前年同期比で158.9％もの大幅増加を記録しました。

業界にとって注目すべきはその非常に健全な収益構造です。MiniMaxの収益の70％以上は海外市場からのものです。これは中国の大規模モデルが単なる国内での競争から脱却し、複雑なグローバル市場において非常に強い競争力を築いていることを示しています。また、粗利益率は25.4％まで上昇し、粗利益は2007万9000ドルとなり、調整後の純損失は2億5000万ドルに大幅に縮小しており、非常に強いリスク耐性と利益創出の可能性を示しています。

百度のAI転換の防御戦：安定はしているがやや重い

一方で、中国AI分野の「黄埔軍校」として知られる百度は、2025年に1291億元の売上高という安定した成績を残しました。そのうちAI事業は400億元を占めていますが、資本市場における想像力では、新興勢力の厳しい挑戦に直面しています。

百度の第4四半期の売上高は327億元で、前年同期比でわずか5%の増加にとどまりました。そのAI事業の収益は一般業務収益の43%を占めており、自動運転サービス「萝卜快跑」もスイスに導入されていますが、MiniMaxのような初日で42%上昇し、その後も急騰する「AIネイティブな力」に直面する中、百度は時価総額の守備戦でより爆発的な成長ポイントを見つける必要があります。

大規模モデルの後半戦：グローバル化と収益性の最終的な対決

MiniMax 市值超百度という歴史的な交差点は、大規模モデル産業の競争の中心が完全にシフトしたことを示しています。

2024年は「パラメーター」と「ランキング」の競争だったとして、2025年は「実装」の競争だったとすれば、2026年に突入した現在では、グローバル市場で実際に金銭的価値を獲得できるかどうか、そして粗利益率を継続的に引き上げるかどうかが、誰が安定した地位を維持できるかを決定づける鍵となります。MiniMaxが3800億の関門を確実に確保したことで、中国AI新興勢力の黄金時代がようやく始まったかもしれません。