研究機構 Gartner（高德納）當地時間本月 14 日給出一組讓 AI 基建狂歡者清醒的數字：2026 至 2030 年間，全球在人工智能基礎設施上的投資總額預計將衝到 7 萬億美元（按現匯率約合 46.86 萬億元人民幣）。然而到 2030 年，這些重金堆出的資產最多隻能產出 3.6 萬億美元收入——換句話說，投出去的錢，屆時連一半都收不回來。

高級總監分析師 Will Sommer 算了一筆更嚴苛的賬：把融資成本和 12% 的投資回報率一併計入，要與 7 萬億美元的投入相抵，實際需要的收入高達 8.5 萬億美元。而按 Gartner 的收入預測，中間橫着約 5 萬億美元的缺口。這還不是終點——Gartner 判斷，持續的 AI 基建投資恐怕要等到 2032 年，纔可能摸到 12% 回報率的門檻；在那之前，超過 4 萬億美元的資產將面臨減值風險。

最慘的可能是夾在巨頭中間的"Neocloud"——這類新興 AI 雲服務供應商。Gartner 預測，到 2030 年將有超過 80% 的 Neocloud 停止獨立運營。癥結在於：芯片迭代週期越跑越快，而行業整體支出增長有限，這些體量不大的雲廠商既難以在硬件更新中攤薄成本，又拼不過手握自有芯片與客戶的科技巨頭，最終多半撐不到回本就被迫出局。