NVIDIAは現地時間26日に第2四半期の業績を発表し、今回のテクノロジー関連の決算シーズンを締めくくる。AIブームの中で最も注目されているチップ企業として、その成績は長期的に市場全体の気分を左右してきているが、過去4回は予想を上回ったにもかかわらず、その後30日間で平均して約5％下落している。今回は特に敏感な状況であり、今夏は大幅に上昇したチップやストレージ株から資金が流出しており、市場ではインフラ拡大がどのくらい持続できるのかが問われている。

ルービンと融資プラットフォームが電話会議の鍵

各証券会社は一般的に楽観的であるが、同時に懸念点も指摘している。モーガン・スタンリーよりは売上高が940億〜950億ドル、前四半期比で15％増加すると予測し、株価評価が歴史的な水準より明らかに低いと述べた。ゴールドマン・サックスは、規模5,000億ドルの顧客融資プラットフォームおよびルービンの出荷速度の加速に焦点を当てている。米国銀行は業界内で最適な選択肢を維持するが、AIに全面的に投資するリスクを警告しており、その例として1,050億ドルのOpenAI取引が挙げられている。

ジェッフリーは、ルービンが本四半期終了までに売上の40％以上を貢献すると予測し、ユーロスイスはストレージ価格の上昇が最終的にはNVIDIAにとって有利であり、2027年の1株当たり利益が15ドルを上回る可能性があると考えている。5つの機関が「買収」または「持ち込み」の評価を出し、現在の株価よりも31〜64％の上昇幅が含まれているが、投資家が実際に注目しているのは電話会議でのいくつかの質問である：競合との位置づけ、融資の保証の取り決め、中国事業の動向、そしてHBM仕様の引き下げがルービンプラットフォームに与える影響。

エネルギー供給は避けて通れない変数である。AIチップの需要増加率はすでに電力網の供給能力を追い越しており、展開を遅らせる可能性がある。また、AIが実際に収益を生み出し、クラウド商戸の投資対効果が明確になる前に、この決算は成長を証明するだけでなく、循環型融資とストレージコストへの懸念を和らげる必要がある。NVIDIAがさらに上昇を続けるかどうかの答えは数字そのものではなく、物語がどれだけ安定しているかにかかっている。