5月27日、快手は2025年第1四半期の財務報告を発表しました。報告によると、会社の当期全体収入は337億元で、前年同期比でわずかに増加した3.4％；調整後純利益は34億元で、前年同期比で大幅に減少した26.3％；粗利率は51.2％まで低下しました。核心データは、快手が「本業成長の限界」および「AIへの過度な投資」の二重の圧力に直面していることを示しています。

一、業績の減速：利益成長が正から負へ

この四半期、快手の主要事業の成長は鈍く、利益面でも顕著な後退が見られました：

  • 収益成長の遅滞： 337億元の収益規模は前年同期比でわずかに3.4％増加し、これは流量の恩恵が尽き、広告市場競争が激化している現実を反映しています。

  • 利益の大幅縮小： 調整後純利益は前年同期比で26.3％減少しました。その主な理由は、快手が継続的にAIインフラストラクチャに注力しており、これらの高額コストが短期間で企業の収益力を深刻に悪化させたことです。

二、AIの「両刃の剣」：Keling業務の高成長だが損失も目立つ

快手のAI戦略の中心となる「Keling（可靈）」大規模モデルビジネスは非常に強力な爆発的な成長を示しましたが、同時に財務諸表上にも大きな負担となっています：

  • 成長が目覚ましい： Kelingは第1四半期に収入6.5億元300％5億ドル

  • コストの黒洞： 収益が急騰しても、膨大なクラウド計算リソースの賃貸、チップ購入、および最高レベルの研究開発人材の確保によって、Kelingの現在の収益水準は依然として高い研究開発と運営コストをカバーするには十分ではありません。AIへの投資による「出血」が直接、全体の粗利率を低下させています。

三、生死の転換：Kelingの分離、AIの新航路への挑戦

本業の利益がAI開発により持続的に「吸い取られている」状況に対し、快手の経営陣は明確な転換の意欲を示しています：

  • 分離計画： 快手は「Keling」を独立した資金調達主体に分離する計画を加速しています。外部資本の注入により、膨大な計算リソースと研究開発費用を分担する狙いがあります。

  • 戦略の再定位： これは快手にとって「生死の転換」です。会社は従来の流量配信プラットフォームから完全に技術駆動型のAIテクノロジー企業に変貌させたいと考えています。分離を通じて、親会社の財務諸表の健全性を維持しながら、Kelingにさらに大きな資本運用の空間を提供したいと考えています。

業界評価

現在の快手の状況は、中国のトップインターネットプラットフォームが行う転換の典型です：流量の論理では高額なAI計算コストを支えることはできません。 カイリンは快手がAIビデオ分野における「参入券」として獲得したものです。しかし、そのチケットの価格はあまりにも高すぎます。今後の鍵は、カイリンの自立造血能力を製品の商業化を通じてさらに向上させることが可能かどうかです。そうでなければ、単なる分離と資金調達だけでは、AIの下部インフラにおいて直面する持続的な財務課題を隠すことはできません。