国内の大モデルレースは技術競争から迅速に資金調達の競争へと移行しています。複数のメディアが市場情報に基づいて報じたところ、MiniMax、智譜（Zhipu AI）、月之暗面（Moonshot AI）という3つのトップAIユニコーン企業が、香港株式市場への上場計画を積極的に進めているとのことです。これらは「中国大モデル第一株」の象徴的なタイトルを争っています。現在、3社とも公式にコメントしていませんが、複数の情報源が一致しており、上場のタイムウィンドウを巡る暗闘が始まっていることがわかります。

その中でも、MiniMaxが最初に銘柄登録される可能性が高いとされています。ブルームバーグの報道によると、上海を拠点とするこのAI企業は、2026年1月にもIPOを開始する予定で、数十億ドル規模の資金調達を目指しています。同社の投資家陣容は豪華で、アリババやテンセントなどのインターネット大手企業も含まれており、商業化の道に強力なエコシステム支援を提供しています。一方、智譜も当初は内地取引所での上場計画を立てていたものの、現在は香港取引所へと変更し、MiniMaxとほぼ同じタイミングで申請を予定しています。2社は現在、発行細節と規制当局との調整を進めていますが、最終的な案は中国証券監督管理委員会の承認を待つ必要があり、調整の可能性があります。

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注目すべきは、もう一つの有力なプレイヤーである月之暗面も香港株式市場への上場準備を急いでいることです。しかし、そのスター製品Kimiはユーザー数においてはまだ首位には届いていない—QuestMobileの第3四半期データによると、Kimiの月間アクティブユーザーは約900万人で、国内AIアシスタントの中で第6位です—しかし、長文の推論やドキュメント理解などの技術指標においては先頭を走っているため、資本市場からは依然として注目されています。これに比べて、MiniMaxや智譜のAIアシスタントは月間アクティブユーザー数ランキングではさらに後ろに位置しています。商業化の実績はまだ検証されていません。

現在、国内のAIアシスタントの月間アクティブユーザーの上位3社は、字節跳動の豆包、DeepSeekのDeepSeek、アリババグループの元宝によって占められており、これは大手企業がフロントエンドの流量とシナリオの統合における天然の優位性を持っていることを示しています。一方、MiniMaxや智譜のような独立したモデル会社は、すでに大手企業の生態系の中で生き残るために、上場を通じて資金調達を行い、技術のイノベーションとB2Bビジネスの商業化を加速させる必要があります。