最近、経済学者のトーレスン・スロク（Torsten Slok）は、現在の人工知能（AI）バブルが90年代末期のインターネットバブルよりも深刻であるとの警告を発しています。スロク氏はアポログローバルマネジメント社の首席経済学者で、広く共有されたレポートの中で、現在のS&P500指数上位10社の評価額が1990年代の水準を大幅に上回っていると指摘しました。

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図の出典コメント：画像はAIによって生成され、画像ライセンス提供者Midjourney

スロク氏は、現在のS&P500指数上位10社の株価収益率（P/E）が継続的に上昇しており、1990年代の記録をすでに超えていると述べています。株価収益率は、株価が企業の利益に比べてどれだけ高いかを示す指標として一般的です。高い株価収益率は、株価が非常に高いことを意味します。最新のデータによると、これらの企業の株価収益率は上昇し続けており、その利益水準はそれに追いついていません。市場の熱狂は理性的な範囲から離れつつあるように見えます。

テクノロジー大手はAIへの関心が高まり、特にAIチップメーカーのNVIDIAがS&P500指数内で突出した成績を収めています。その後にはマイクロソフト、アップル、アマゾン、Meta、グーグルなどの企業が続きます。これらの企業はAIインフラストラクチャに数十億ドルを投資していますが、それに対応する収益はまだ得られていません。市場の高い評価は懸念材料となっています。

同様に、AI批判家のエド・ジトリオン（Ed Zitron）も現在のAIブームを2007年のサブプライムローン危機に例え、米国不動産市場の崩壊を引き起こしました。この春、シリコンバレーではAIへの執着が試される出来事がありました。その中で、中国のAI企業DeepSeekが、訓練中に必要な計算能力が他の大型言語モデルの競合よりはるかに低いことを明らかにし、1兆ドル以上の市場売却を引き起こしました。

2023年にChatGPTやグーグルのGeminiなどのAIツールが大きな注目を集めましたが、それらの収入は数十億ドル規模のインフラ投資に比べて微々たるものに過ぎません。標準プールグローバル研究所の報告書によると、生成型AI市場の総収入は2029年までに驚異的な速度で成長し、850億ドルに達すると予測されています。しかし、これはMetaが2023年に計画している600億ドルを超える設備投資に比べれば、依然として微々たるものに過ぎません。したがって、テクノロジー企業は投資家に対して、膨大なAI投資が最終的に収益をもたらすことを証明しなければなりません。そうすることで、歴史上最も深刻な株式市場の暴落を再現しないようにしなければなりません。

ポイント：

🌐 現在のAIバブルの評価は、90年代のインターネットバブルより深刻である。

📈 S&P500指数上位10社の株価収益率は上昇し続けているが、利益はそれに追いついていない。

💸 AI市場の潜在力は大きくても、現在の収入と支出の差は顕著であり、投資家は注意が必要である。